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  • 大摩报告拉抬宁王大涨?时隔8个月外资从下调到超配,这次给出四大理由

    财联社3月11日讯(记者 闫军)市场的风向说变就变,周末储能消息持续发酵,国网将放开95%消纳红线传言,黄仁勋、奥特曼关于“AI与储能”的言论,ChatGPT用电量披露,以及大摩研报的共同催化之下,市场形成了一致的认知,即AI的尽头是储能。

    3月11日开盘前,摩根士丹利一则调高宁德时代目标价的研报在社交平台流传,根据该研报,宁德时代的评级上调至“超配”,并将目标价看到210元。

    这一消息迅速引燃了锂电池的行情,截至上午收盘,创业板指涨3.28%。新能源赛道爆发,锂电池、储能方向领跑,其中,宁德时代大涨14%收179.97元,获得主力净流入17.13亿元,总市值也一度站上7900亿元。截至记者发稿,宁德时代略有回落,涨幅为12%。

    大摩四大理由强势唱多宁德时代

    值得注意的是,摩根士丹利的Jack Lu的团队是在2023年6月首个下调宁德时代评级的投行,原因在于宁德时代可能在市场份额和利润率方面面临的风险在增加,将公司评级从同等权重下调至低配,将宁德时代目标价下调约16%至180元。

    8个月之后,摩根士丹利调高宁德时代至210元,发生了什么?

    摩根士丹利Jack Lu分析师团队在研报中指出,宁德时代准备通过新一代大规模生产线提高成本效率,并扩大在净资产收益率方面的优势,看到宁德时代在基本面上的多个拐点,并给出四大理由:

    一是价格竞争即将结束,从宁德时代的股价来看,美国《通货膨胀减少法案》带来的不利影响似乎已被消化。二是尽管宁德时代2024年利润率同比可能下降,但是也可能高于市场预期。因此,该团队预计宁德时代2024年第一季度增速放缓后,未来几个季度将恢复息税前利润同比增长。三是“宁德时代inside”模式周期在中期内看起来强劲,在推广超级充电和CTP3.0之后,这可能有助于保持市场份额和相对于同行的利润率。第四,也是最重要的一点,宁德时代新一代的超大型生产线可能会增强其成本优势,提高并扩大ROE优势。

    在摩根士丹利Jack Lu看来,宁德时代正处于一个良好的循环中,从规模、研发优势到成本效率提升和产品升级,再到高于同行一倍的研发投入,宁德时代是一个价值股和“提款机”, 产生的自由现金流收益率将从2024年的6%提高到2026年的10%,成为名副其实的“现金奶牛”。

    “宁德时代可能成为一个长期的摇钱树,能够保持高研发投入,领先的技术迭代,并产生高ROE。”Jack Lu认为,电动汽车的增长可能会出现偶尔的小插曲,但考虑到全球电动汽车的承诺,电动汽车渗透率的轨迹在长期内仍将存在。此外,电池需求实际上也是合理的,通过电池供应链订单回升,强劲的电动汽车出口,提高储能系统的经济,宁德时代在车型周期的中期有强健的增长。

    周末新能源利好密集

    今日新能源的行情可以说在周末已经持续发酵,先是摩根大通在研报中指出,在大力度推动新能源发展背景下,电网公司大概率放开95%的消纳红线,以接入更多的新能源。

    对此,有媒体向多家央企上市公司求证,尽管上市公司均否认收到相关文件,但是也有业内人士指出,电网公司大概率放开95%的消纳红线接入新能源将是趋势。

    财联社此前相关报道也显示,自2019年以来,电网公司为完成弃风限电率不高于5%的新能源消纳红线,限制风电光伏新增装机一直是重要手段,随着光伏行业发展,新能源消纳并网问题不断加重。不少业内人士认为,电网公司放开95%的消纳红线只是时间问题。

    除了政策端的有望改善,AI对能源的巨大消耗则提示了对新能源的需求旺盛。

    据媒体援引《纽约客》杂志报道,OpenAI的热门聊天机器人ChatGPT每天响应用户的约2亿个请求,这可能要消耗超过50万千瓦时的电力,相较于美国家庭平均每天使用约29千瓦时电力,ChatGPT每天用电量是家庭用电量的1.7万多倍。

    事实上,多位英伟达、OpenAI 以及特斯拉等高管对能源的担忧也引起了广泛关注。

    马斯克曾多次公开强调解决日益增长的电力需求的紧迫性。他此前表示,人工智能的发展速度前所未见,似乎每过6个月的时间,算力就会增加10倍,远远超出了摩尔定律每18个月翻番的速度,等到2025年,我们将没有足够的电力来运行所有的芯片。

    OpenAI的创始人山姆·奥特曼也表示,未来AI的技术取决于能源,我们需要更多的光伏和储能。此外,英伟达CEO黄仁勋在公开演讲中指出,AI的尽头是光伏和储能,我们不能只想着算力,如果只考虑计算机,我们需要烧掉14个地球的能源。这段话更是被剪辑成小视频广为流传,让新能源投资者重新找回“光”的信仰。

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